本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道

加密货币市场再次出现大幅度震荡，在刚刚过去的春节期间，比特币（BTC）出现多次下跌。2月3日，BTC价格一度大幅下挫，最低触及9.11万美元，日内跌幅约7%，造成当日超70万人爆仓，爆仓金额超20亿美元。不仅仅是春节行情消失了，市场上对于2月的行情走势也大多出现负面情绪。

“在面对比特币的高波动性时，应当回归到风险管理和投资组合配置的基本原则。”Uweb校长、中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁向《华夏时报》记者表示，高波动性并不意味着趋势已经反转，在宏观环境尚未发生实质性变化的情况下，市场情绪的极端化往往会带来短期的非理性波动。

于佳宁强调，在当前全球经济不确定性增加的背景下，资产价格的波动可能会进一步加剧，比特币的金融属性使其对市场流动性和政策变化尤为敏感。因此投资者在操作上应避免因短期情绪驱动而盲目追涨杀跌，而是应该结合自身风险承受能力，制定更具弹性的投资策略，以应对市场可能出现的持续震荡。

2月6日，BTC小幅回升，截至发稿，比特币现报98240.1美元，24小时内微涨0.5%。Coinglass数据显示，过去24小时，共有近9万人被爆仓，爆仓总金额为1.8亿美元。

多方利空连番来袭

春节期间，BTC出现多次短时急跌，以太坊一度暴跌25%，最低触及2080.19美元，达到近一年以来的最低水平，市值排名前200的代币普遍下跌。与此同时，特朗普同名代币——TRUMP的价格也持续下滑，截至发稿该代币的最新价格为19.1美元，距离其半个月前刚刚上线交易便创下的历史高峰79.7美元相比，已经跌去了近80%。

于佳宁分析认为，从1月底以来的走势来看，比特币多次尝试突破10.6万至10.7万美元未果，说明市场在高位承压，而特朗普政策带来的宏观不确定性成为引爆短期回调的导火索。此外，市场对美联储政策路径的预期也发生了微妙变化，原本市场期待美联储年内降息，但最新声明显示，美联储仍保持谨慎立场，利率维持高位，资金成本上升对虚拟资产市场的流动性形成一定抑制。

而除宏观因素外，萨尔瓦多国会以55票支持、2票反对的投票结果通过了一项关于比特币的法案修改，取消了比特币在该国的法币地位，也为加密市场蒙上了一层阴影。

据参考消息网援引西班牙《国家报》网站1月30日报道，由执政党控制的萨尔瓦多议会低调通过了对《比特币法案》的改革，不再将比特币作为官方货币，把使用权交由用户自行决定。这项改革是在国际货币基金组织施加了近两年的压力之后进行的。国际货币基金组织将“降低比特币风险”作为批准萨尔瓦多纳伊布·布克尔政府急需的14亿美元贷款的交换条件。如果萨尔瓦多政府想要获得这笔贷款，就必须在1月31日最后期限前对该法案进行改革。

萨尔瓦多官方的声明显示，法案修改后，参与比特币相关的经济活动以及比特币的交易和购买将受到限制；税收将只能以美元支付；政府在加密电子钱包（Chivo）中的参与将逐步取消。数字资产的透明度、监管和监督将得到加强，以保障金融稳定、消费者和投资者保护以及金融诚信。

公开信息显示，2021 年，在总统Nayib Bukele的助推下，萨尔瓦多成为历史上首个采用比特币作为法币的国家。此后，萨尔瓦多要求该国所有商品价格都可以用比特币表示；任何经济主体都必须接受比特币支付；比特币交易不会被征收资本利得税，且可以用加密货币进行交税纳税。萨尔瓦多对比特币的大力支持一度被视为加密货币走向主流世界的标志，如今的改变则让不少投资者失望。

此外，国产AI大模型DeepSeek的爆火也成为加密货币市场动荡的原因之一。DeepSeek日前发布的开源模型DeepSeek-R1，用较低的成本达到了接近于美国开放人工智能研究中心（OpenAI）开发的GPT-o1的性能，破解了全球人工智能产业长期以来“堆算力”的路径依赖，震撼了全球AI行业，刺激投资者出售美国AI巨头的股票及加密货币头寸。

尽管市场回落，但依然有机构保持乐观态度。渣打银行在其最新报告中预测，比特币的价格有望在2025年底达到20万美元，并在2028年达到50万美元。这一预测基于两个关键因素：现货比特币ETF的普及和波动性的下降。

渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick在报告中指出，随着美国现货比特币ETF市场的成熟，比特币的波动性将逐渐降低。他表示，在特朗普政府的政策支持下，比特币的获取渠道正在改善，机构资金流入现货比特币ETF的趋势将持续增长。Kendrick认为，比特币与黄金的优化双资产组合比例将逐步提升，这将推动比特币价格长期上涨。

MicroStrategy坚定比特币战略

2月6日，“BTC持仓大户”MicroStrategy变更公司名称为Strategy。同时，Strategy还公布了2024年第四季度的财务业绩，其比特币持有量增加了近一倍。该季度的运营费用达到11.03亿美元，同比增长693%。其财报则显示，Strategy在2024年第四季度亏损6.708亿美元，而去年同期的收益为8910万美元。报告期内，其营业收入较一年前的1.245亿美元下滑至1.207亿美元。

Strategy预计2025年其比特币收益率将达到15%，年收益为100亿美元。该公司还称，已经完成了420亿美元购币计划的约一半规模。值得注意的是，在连续12周购买比特币后，Strategy暂时停止了购买比特币的动作，该公司在上周没有购买任何比特币。

对于Strategy的业绩表现，于佳宁认为，从财务模型角度看，Strategy的盈利能力不应简单地用传统季度报表衡量。该公司采用股权和固定收益证券相结合的融资方式购入比特币，创造了独特的金融杠杆结构。当前的亏损很大程度上源于旧会计准则下的资产减值要求，而非实际投资表现。2024年起采用新会计准则后，未实现的比特币升值收益将能够在财务报表中得到更准确地体现。值得注意的是，公司将BTC收益率目标从74.3%下调至15%，反映了在快速扩张过程中面临的融资约束。

“对于大多数上市公司而言，比特币投资更适合作为资产配置的补充，而非核心业务的替代。Strategy的模式虽然开创性强，但其高风险特征使其更适合具有强烈投机属性的投资者，而非追求稳健经营的传统企业。”于佳宁如是说。

工信部元宇宙标准化委员会委员、国际区块链与加密货币协会高级研究员高泽龙向《华夏时报》记者表示，在当前市场环境下，投资比特币并不总是能够获得高额回报，而是伴随着较高的风险和不确定性。

“上市公司将投资比特币作为主业存在一定的风险和争议。”在高泽龙看来，一方面，比特币等加密货币具有较高的波动性和投机性风险，其价格可能受到多种因素的影响而大幅波动。这可能导致上市公司的财务业绩不稳定并增加经营风险；另一方面，随着加密货币市场的不断发展和应用场景的拓展，一些上市公司可能认为投资比特币等加密货币能够为其带来新的增长点和业务机会。然而，这需要上市公司具备足够的风险承受能力和专业管理能力来应对市场波动和监管挑战。

利好提前消化，市场需要新刺激

自就职以来，美国总统特朗普兑现承诺，出台了一系列支持加密货币的政策，但从比特币近期的走势来看，市场似乎并不买账。

2月5日，美国证券交易委员会（SEC）推出了一个全新的加密货币工作组网站。根据该网站页面介绍，加密货币工作组旨在明确联邦证券法在加密资产市场的应用，并提出旨在促进创新和保护投资者的切实政策措施。加密工作组将帮助划定明确的监管界限，适当区分证券和非证券，制定量身定制的披露框架，为加密资产和市场中介机构提供切实可行的注册途径，确保投资者拥有做出投资决策所需的信息，并确保执法资源得到明智部署。

稳定币立法也是特朗普政府的首要任务之一。特朗普任命的加密专员David Sacks表示，美国政府希望通过允许在国内发行稳定币，将目前主要在海外进行的稳定币创新引入美国。稳定币的力量可以扩大美元在国际上的主导地位、扩大其在线数字化影响力，并为美国国债创造数万亿美元的新需求。

此外，特朗普政府还计划推出一系列支持加密货币发展的政策，包括税收优惠、技术研发资助以及国际合作等。

“特朗普确实兑现了一些此前的承诺，成立了加密货币工作组，但这都没有‘把比特币作为国家储备’更能让投资者兴奋。”一位加密货币投资者向《华夏时报》记者表示，目前比特币已经处于较高的位置，如果没有新的故事，很难再次冲高。

于佳宁认为，美国虚拟资产市场正在向更成熟的监管体系迈进，市场化与合规化的结合可能推动加密资产进一步机构化。但政策仍有不确定性，投资者需要警惕监管落地过程中可能出现的波动，避免盲目追随短期政策利好，而是关注长期市场结构的优化和实际执行效果。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳