作者：Biraajmaan Tamuly，CoinTelegraph；编译：邓通，金色财经

摘要

• 现货比特币ETF流入量在四周内从30亿美元暴跌逾90%，降至2.28亿美元。

• 虽然强劲的ETF流入通常会推动比特币上涨，但近期数据显示，价格波动可能独立发生。

• 尽管短期面临抛售压力，但BTC鲸鱼的长期买盘表明BTC上涨趋势可能持续。

比特币市场现货 BTC 交易所交易基金 (ETF) 流入量暴跌逾 90%，从 4 月最后一周的 30 亿美元骤降至本周的 2.28 亿美元。

从历史上看，ETF 流入放缓会对 BTC 价格产生影响，尤其是在连续数周日均流入量超过 15 亿美元的情况下。为了了解 ETF 对比特币的潜在影响，我们来分析一下现货 ETF 活跃度较高的四个关键时期及其与 BTC 价格走势的相关性。

现货比特币ETF净流入情况。来源：SoSoValue

2024年第一季度，即2月2日至3月15日，现货ETF在七周内录得113.9亿美元的净流入，推动价格飙升57%。然而，BTC价格在第五周达到峰值，因为最后两周48亿美元的流入并未推高其价值。

比特币一周走势图。资料来源：Cointelegraph/TradingView

同样，2024年第三季度，从10月18日至12月13日的九周内，比特币流入资金达168亿美元，推动其价格上涨66%。然而，当流入量在第10周放缓时，比特币价格下跌了9%，这强化了ETF资金流入与价格回调之间的联系。

2025年第一季度，两周内（1月17日至24日）流入资金达38亿美元，并在1月20日创下11万美元的历史新高，但整体价格下跌了4.8%。

最近，2025年第二季度（4月25日至5月9日）流入资金达58亿美元，价格上涨22%，尽管此前两周，尽管净流入为负，比特币价格已上涨8%。

比特币价格与现货ETF的相关性。数据来源：SoSoValue、Cointelegraph

这些数据挑战了现货ETF流入持续推动价格上涨的观点。虽然2024年第三季度和2025年第二季度的强劲流入表明强劲的资金流入推动了价格上涨，但2024年第一季度和2025年第一季度的数据显示，尽管有大量资金流入，但价格仍可能停滞或下跌。2025年第二季度的上涨部分独立于现货ETF活动，暗示着其他驱动因素，例如美国关税下调、散户投资者兴趣或比特币鲸鱼的囤积。

鉴于目前的流入量为2.28亿美元，历史趋势倾向于看跌，暗示可能出现回调。然而，近期鲸鱼的活动则呈现出相反的观点，描绘了一幅更为乐观的图景。

比特币面临抛售压力，但鲸鱼或将延续这一趋势

Alphractal 首席执行官 Joao Wedson 表示，随着买入/卖出压力差变为负值，比特币短期内面临抛售压力。图表显示，鲸鱼开始在 10.5 万至 10 万美元之间抛售比特币，Wedson 将此水平标记为风险。这种看跌走势，加上累计成交量差为负值，表明短期内存在抛售压力。

比特币买入/卖出压力增量。资料来源：X.com

然而，长期买盘压力依然强劲，表明此次下跌是一次回调，而非逆转。CryptoQuant 的数据显示，鲸鱼在当前时期的获利回吐幅度相对低于以往的价格峰值。匿名分析师 Blitzz Trading 指出：“与以往的反弹相比，我们可以看到鲸鱼在近期的飙升中获利回吐幅度明显减少。这可能表明上涨趋势可能会持续。这张图表值得密切关注。”

比特币鲸鱼。资料来源：CryptoQuant