作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：邓通，金色财经

摘要

• ETH 价格的长期上涨取决于美国证券交易委员会 (SEC) 批准实物 ETF 的创建和质押，以吸引更多投资者。

• 人工智能的采用和以太坊 Layer-2 的增长必须推动链上活动，以恢复网络的通缩销毁机制。

然而，2025 年 ETH 创下历史新高的催化剂仍不确定，尤其是在竞争日益激烈的情况下。

X 用户 AdrianoFeria 认为，ETH 是“机构多元化的最佳候选者”，因为专业基金经理通过多种现货交易所交易基金 (ETF) 欣赏“类似水平的监管清晰度和可访问性”，尽管最近的数据并不特别令人鼓舞。

以太坊仍是现货比特币ETF的唯一替代品

5月12日至13日期间，在美国上市的以太坊ETF净流出400万美元。以太坊ETF的市场规模比比特币的1215亿美元小92%，这凸显了机构投资者对以太坊ETF产品缺乏兴趣。这导致一些交易员质疑以太坊是否真的能够吸引专业投资者。

ETH/USDT 与竞争对手 XRP、TRX、BNB、ADA 的比较。资料来源：TradingView / Cointelegraph

尽管其他竞争性加密货币在2025年的表现优于ETH，但它们被纳入美国州级数字资产储备的可能性却大幅下降。此前，美国总统特朗普于3月2日决定与支持XRP、SOL和ADA的游说者划清界限。3月6日发布的“数字资产储备”行政命令则更加谨慎，明确区分了比特币和加密货币。

以太坊的最佳情况可能是缺乏直接的 ETF 竞争，这取决于美国证券交易委员会 (SEC) 否决几份待决申请。分析师还表示，以太坊 ETF 可能会从实物创建和质押审批中获得发展动力——彭博行业研究分析师 James Seyffart 认为，这些进展很有可能在年底前实现。

Pectra 升级提升了可扩展性，为 AI 应用奠定了基础

2021 年推出的内置销毁机制曾被誉为ETH货币政策的答案，旨在根据网络需求减少供应增长。然而，通过 rollup 机制将重点转向可扩展性，在很大程度上抵消了其通缩影响。因此，现在需要链上活动大幅增加，以太坊才能再次实现通缩。

以太坊Rollup按 30 天交易量排名。资料来源：L2Beat

最近的 Pectra 升级提升了数据传输效率，为增强可扩展性奠定了基础。根据 L2beat 的数据，二层网络活动环比增长了 23%，Base 网络在 30 天内以 2.442 亿笔交易的成绩位居榜首。如果这一势头持续下去，可能会对 ETH 产生持续的需求，并进一步帮助以太坊与其他平台脱颖而出。

ETH 价格能否突破 5,000 美元仍不明朗，但人工智能或将成为强大的催化剂。以太坊倡导者 Eric Conner 指出，ChatGPT 更青睐以太坊的 Layer-2 基础设施，通过多重签名合约管理资金，允许自主代理向商家付款、结算余额，并将盈余分配到去中心化金融应用中。

虽然很难预测人工智能驱动的趋势能否全面发展，但智能合约活动从当前水平增长十倍的可能性是可以实现的。这一增长可能使 ETH 在 2025 年创下历史新高，尤其是在期待已久的监管改革出台后，机构投资者的兴趣将进一步提升。