据The Kobeissi Letter分析，市场下跌的真正原因是风险偏好的突然转变。短短几天之内，市场就从极度贪婪变成了极度恐惧。定位是如此两极分化，以至于市场情绪转向了完全相反的方向。无论基本面如何，情绪都是任何市场价格的最终驱动因素。 当情绪迅速转变时，资金流出量就会创下历史新高，并引发我们所见的闪电崩盘。数据显示，机构资本在科技股下跌之前就退出了。进入2025年，对冲基金对美股七大股票（Magnificent 7）的持仓将降至22个月来的最低水平。二月的最后一周，加密货币基金的当周流出量创下了26亿美元的纪录。这比2024年创下的纪录高出约5亿美元。