美联储前副主席、现任Pimco全球经济顾问克拉里达表示，市场可能低估了一种可能性，即通胀不会在今年停滞不前，而是开始明显下降至2%。这可能是由于实际关税增幅较小，且传导效应有限，低于许多人的预期。与此同时，贸易政策细节的不确定性以及特朗普政府雄心勃勃的税收、支出和放松监管议程，可能对经济增长构成阻力。 在这种情况下，金融市场可能会根据美联储过去的政策方法，开始定价更多的降息。我认为，美联储是否会在我描述的情景中降息，将取决于其是否判断通胀预期仍然稳定。 当然，政策不确定性的增加最终也可能不会对增长前景或金融状况构成太大阻力。值得注意的是，外国制造只占产品的一部分，大量的产品附加值来自销售、营销、物流和知识产权。放松监管以及与贸易和移民相关的政策（这些政策同时影响供需）可能会进一步使货币政策环境复杂化。