作者：Vince Quill，CoinTelegraph；编译：五铢，金色财经

Pump.fun 联合创始人 Alon Cohen 表示，大多数科技山寨币都具有与 memecoin 相同的价值主张，但流通量低、完全稀释价值高，并且有风险投资家的参与，而风险投资家以利用散户交易者作为退出流动性而臭名昭著。

Cohen 回应了一篇暗示 memecoin 发布平台破坏山寨币价格周期的帖子，并表示 Pump.fun 在山寨币行业从 2024 年 4 月开始经历低迷的几个月前就存在了。

“散户在上个周期遭受了太大的损失，以至于无法再回来投资‘金融的未来’，”Cohen 写道，以此来解释 2024 年 4 月的山寨币崩盘。

据 Cohen 说，“大多数有日常工作的人不在乎技术，他们关心的是个人成就”，并希望在交易中赚取适量的钱，同时享受乐趣。

社交媒体交流凸显了注重实用性的技术型山寨币投资者与在没有经过验证的用例的情况下对资产价格进行投机的交易者之间日益加剧的紧张关系。

Pump.fun 上部署的交易总数。资料来源：Dune analytics

模因是导致山寨币价格低迷的原因吗？

Pump.fun 于 2024 年 1 月推出，当时已经蓬勃发展的模因币生态系统由 X 上的在线社区（以前称为 Twitter、Reddit、Telegram 和 Discord）推动。

TradingView 上的 Total3 指标（衡量不包括比特币和以太坊的加密货币总市值的指标）显示，山寨币总市值在 2024 年 3 月创下了约 7880 亿美元的局部高点。

然而，山寨币价格在 2024 年 4 月暴跌，直到 2024 年 11 月，在唐纳德·特朗普连任美国后，加密货币市场出现了历史性的价格反弹，才再次创下新高。

Total3 指标显示加密货币总市值减去 BTC 和 ETH。资料来源：TradingView

许多分析师指出，加密货币市场现在已经过度饱和，太多不同的货币在争夺有限的市场份额和资本。

尽管市场过度饱和，但在整个 2024 年，拥有机构投资者的山寨币往往比没有机构支持的项目表现更好。

Animoca Brands 联合创始人 Yat Siu 认为，这是因为机构在公开市场上购买数字资产，而不是封闭销售，并有助于支撑价格。